1樓：匿名使用者
etf的優缺點和套利機會
首先,etf克服了封閉式**折價交易的缺陷。封閉式**折價交易是全球金融市場的共同特徵,也是迄今為止經典金融理論尚無法很好解釋的現象,被稱為「封閉式**折價之迷」。這一現象在我國表現得尤為突出。
當前在滬深**交易所 上市的54只封閉式**二級市場交易**,相對於其單位淨值,平均折價幅度接近30%以上。由於封閉**的折價交易,全球封閉式**的發展總體呈日益萎縮狀態,其本來具有的一些優點也被掩蓋。etf**由於投資者既可在二級市場交易,也可直接向**管理人以一籃子**進行申購與贖回,這就為投資者在
一、二級市場套利提供了可能。正是這種套利機制的存在,抑制了**二級市場**與**淨值的偏離,從而使二級市場交易**與**淨值基本保持一致。 其次,etf**相對於開放式**,具有交易成本低、交易方便,交易效率高等特點。
目前投資者投資開放式**一般是通過銀行、券商 等代銷機構向**管理公司進行**的申購、贖回,**型開放式**交易手續費用一般在1%以上,一般贖回款在贖回後3日才能到帳,購買不同的**需要去不同的**公司或者銀行等**機構,交易便利程度還不太高。但投資者如果投資etf**,可以像**、封閉式**一樣,直接通過交易所按照公開**進行交易,資金次日就能到帳。 最後,etf一般採取完全被動的指數化投資策略,跟蹤、擬合某一具有代表性的標的指數,因此管理費非常低,操作透明度非常高,可以讓投資者以較低的成本投資於一籃子標的指數中的成份**,以實現充分分散投資,從而有效地規避**投資的非系統性風險。
正是有上述一系列優點,近10年來,etf已經成為全球增長最快的金融產品：美國 **交易所(amex)於2023年1月29日推出了標準普爾指數存託憑證spdrs。此後,etf產品在美國乃至全球迅速發展起來,截至2023年6月30日,全球共有304只etf,資產規模已達2464億美元。
目前國內設計中的上證50etf是跟蹤「上證50指數」,並在交易所上市的開放式指數**,由華夏**管理公司管理,採取完全被動的管理方式,以擬合50上證指數 。 上證50etf的交易制度的設計還為符合一定交易條件的投資者參與套利交易提供了機會。同時值得注意的是,上證50etf還在現有制度框架下實現了對上證50指數的t+0交易。
一、上證50指數構建了上證50etf的價值基礎 上證50etf本質上是一種完全被動型的指數**,其投資收益最終**其上證50指數成長。從我們的研究來看,上證50指數成份股具備了"藍籌股"特徵。從行業代表性、規模和流動性來看,也代表了國際主流的市場價值取向。
從投資價值的角度來看,上證50指數所具有的優勢是十分明顯的。而對於投資者而言,上證50etf提供了非常方便的買賣上證50指數的交易方式。 上證50樣本公司的數量雖然不足全部上市公司1365家公司(2004.
9.30,所有a股公司)的3.67%,但它們卻佔有整個上市淨資產的31.
43%,總資產的47.59%；更創造了整個上市公司45.64%的淨利潤和45.
80%的扣除非經常性損益後淨利潤。從平均利潤率、主營業務收入、平均市盈率、淨資產收益率等指標來看,上證50指數成份股毫無疑問是滬市最優質的上市公司。 上證50中入選公司大都是具有代表性的行業龍頭企業,涵蓋了包括石化、銀行、航運、鋼鐵、電力、電信、汽車、製藥、家電等行業的龍頭企業,如中國石化、招商銀行、浦發銀行、長江電力、上海機場、中海發展、寶鋼股份、武鋼股份、華能國際、中國聯通、上海汽車、華北製藥、四川長虹等大型企業。
樣本股的選擇充分考慮了行業代表性、市場規模、交易活躍度和經營業績等。 對於投資者而言,上證50etf提供了非常方便的買賣上證50指數的交易方式。投資者可以在etf二級市場自由進出,如同買賣**一樣。
投資者再也不會存在"賺了指數陪了錢"的情況。對於投資者而言,既可以採用**並持有的長期投資策略,也可以進行波段操作獲取價差收益。 二、套利交易——上證50etf的重要生命力 套利交易是etf生命力的重要體現之一。
上證50etf的連續申購贖回機制為一定資產規模的投資者參與套利提供了途徑。 套利基本原理如附表所示。當etf溢價交易時,即二級市場**高於其淨值交易的時候,etf的一級市場參與者可以通過**與華夏**當日公佈的一攬子**構成相同的組合,在一級市場申購上證50etf,然後在交易所賣出相應份額的上證50etf。
這樣,如果不考慮交易費用,那麼投資者在**市場購入**的成本應該等於etf的單位淨值,由於etf在二級市場是溢價交易的,投資者就可以獲取其中的差價。 而當etf折價交易時,即二級市場**低於其淨值交易的時候,套利交易者可以通過相反的操作獲取套利收益。即etf的一級市場參與者可以在二級市場**上證50etf,同時在一級市場贖回相同數量的etf(得到的是代表etf的組合**),並在二級市場賣出贖回的**。
如果不考慮交易費用和流動性成本,那麼投資者在二級市場賣出所贖回的**的價值應該等於其**淨值,而由於etf是折價進行交易的,因此套利者可以從中獲利。 當然,由於etf的申購贖回必須要求達到一定規模以上,比如說上證50etf就要求達到100萬份以上,因此資金規模較小的普通投資者就不能參與etf的套利交易。但是,對於資金量相對較大的投資者則完全可以參與。
三、t+0——值得注意的焦點 值得注意的是,上證50etf在現有的交易制度框架下實現了t+0交易。根據《上海**交易所交易型開放式指數**業務實施細則》第22條規定:當日**的etf**份額,不可以賣出,但可以贖回；當日申購得到的etf**份額,可以賣出,但不能贖回；投資者當日**的**,不得賣出,但可以用於申購etf**份額；投資者當日贖回**份額得到的**,可以賣出,但不得用於申購etf**份額。
因此,投資者可以在當日實現對上證50指數的t+0交易。從這個意義上來說,上證50etf對我國現有交易制度實現了重大突破。 除了etf相對於其他**產品在運作機制上的獨特性以外,etf產品的標的或者說是etf作為指數**的特點,才是etf十年來獲得巨大發展的根本原因。
因此,無論是機構投資者,還是普通投資者,etf的最終投資價值應該是其內在標的物的價值。從我國市場來看,隨著市場逐步的發展和成熟,指數**應該會逐漸體現出它的優越性。從本質上來說,上證50etf為廣大投資者提供了像買賣**一樣買賣上證50指數的機會。
因此,對於投資者而言,如果對中國未來的發展有足夠的信心,那麼就把上證50etf當作一隻藍籌股來買吧。
2樓：糖逗丁獨白的框
二級市場的etf一般是跟蹤某個指數的**，比如說跟蹤滬深300的、上證50的、能源行業的、**指數或納斯達克指數的，一般跟蹤度為90%以上，就是說這個指數漲跌的幅度和該只**的漲跌幅度基本一致，你買這隻**，就相當於買賣了這隻指數，因此，etf在二級市場上的盈利，和**沒有本質區別，可以說他就是一隻**型**，只不過這**票組合是和指數的成分股是保持一致的。
當然，etf還有另外一種盈利模式，需要和一級市場配合使用，是一種套利交易，etf本身在一級市場可以申購贖回，所以，在一級市場上他有固定的**淨值，但由於他又可以在二級市場上買賣交易，因此他又有一個交易**，交易**與**淨值的差額，就為套利交易產生空間，但etf的套利又有一個麻煩的地方，是etf的申購是以一籃子**為單位的，這個就說是，我不能以一個普通**單位的方式去申購贖回，而是要**等比例的這個etf對應的指數的成分股的**數量，然後以對應的比例置換相應單位的etf**，同樣贖回也是贖回一攬子**，所以其套利難度、所涉金額很大，並不適合普通**投資者。
若非要想嘗試，可以使用**的lof，這個和etf類似，但可以以單位的方式申購贖回**，參與一二級市場的套利操作，但現在這種套利**的速度很快，可操作性並不強。沒有專門的交易軟體，使用普通軟體基本可以放棄了。
我自己用的一個軟體，鑫財通，交易已經非常方便了，但依舊不能滿足這個訴求。貌似有一些專業廠商做這個的，前段時間的光大烏龍。就是自己找開放商做的一個軟體。
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